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大年A股增量资金还也是有啥

2020-05-03 14:45

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富国基金

12月6日中国结算对《特殊机构及产品证券账户业务指南》再次进行修订,此次修订后,银行理财子公司可参考商业银行开立证券账户,并开立相关理财产品证券账户,意味着银行理财入市打通最后一环,海量资金入市蓄势待发,A股市场又将迎来一位中长线“万亿级”增量资金。这对于年底“整体缩量”、MSCI明年纳入A股节奏尚无安排的市场而言,无疑注入流动性“强心剂”。那么对于明年,A股增量资金到底有哪些可以期待?

理财子可开立证券账户,增量资金入市可期

2019 年以来,32家公布拟设立理财子公司的银行已有8家开业,5家获批筹建。随着银行理财子公司开股票账户细则落地,大资管时代下大量银行理财资金入市可期。

数据显示,截至2018年底,银行理财规模达32.1万亿,非保本理财存续余额为22.04万亿,其中权益类投资占理财总规模达9.92%,纯粹的二级股票投资只占权益资产20%左右,对应规模达0.63万亿。在打破刚兑、无风险利率下行背景下,未来增配权益资产来提高长期收益率势在必行,理财子公司权益投资规模有望逐步提高。预计19、20年银行理财规模将分别为33、34 万亿元,二级持股比例为2.1%、2.3%,对应资金入市增量规模将达 831、1570 亿。华泰证券也估算未来10年,商业银行理财子公司资产管理有望为A股市场带来增量资金1.34万亿元。

MSCI扩容完毕后,外资流入落幕?

众所周知,2017年以来是外资成为A 股最主要的增量资金来源,与此同时,其偏好的消费和金融股也走出了波澜壮阔的行情。年初至今,北上资金累计净流入超3000亿元人民币,MSCI的“三步走”扩容计划无疑是关键推动力。但随着11月26日A股顺利完成第一阶段20%“入摩”计划,目前MSCI 和标普暂未公布后续进程,不少投资人开始担忧后市外资流入持续性。但其实随着A股对外开放的加深,以及全球负利率“资产荒”背景下,人民币高息资产价值所在,A 股在全球仍有极高吸引力。

因此,尽管外资明年被动型配置有所下降,但中长期流入A股趋势不会改变,根据国泰君安外资的“流入斜率”线性外推预测,2020年外资净流入的规模仍将在2500亿元至3500亿元之间,仍是市场风格的主导力量。

基金发行回暖+仓位抬升,公募权益增量活水来

2019年至今,新成立的公募基金数量高达946只,合计发行份额破万亿份,双双创出历史次高,也是继2015年以来发行份额第二次“破万”。其中定价权的变化导致市场中参与的散户向公募产品迁移,权益型基金发行保持较快增长,同时行情积极参与下,权益型基金仓位也有所抬升,A股持仓规模由2018年末1.46万亿提升至2019年三季度末2.11万亿,全年流入股市增量资金约为1900亿元。

展望2020年,权益基金份额有待指数突破趋势确认后,再次因申购增加而上升,叠加仓位变化,预计明年基金净流入股市的资金规模预计为1100 亿元。

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责任编辑:常福强

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